플러그 파워 수익 무엇이 잘못되었는가

플러그파워는 수소를 많이 생산할 계획을 가지고 있습니다. 큰 문제는 그렇게 할 만큼 충분한 현금을 가지고 있느냐입니다.

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3분기 매출과 수익이 기대에 훨씬 못 미치는 결과를 발표했을 때 투자자들은 크게 실망했습니다.
 
월스트리트가 투자자들에게 기대했던 매출 2억 3,890만 달러 대신, Plug는 매출이 1억 9,870만 달러에 불과하다고 보고했습니다. 그리고 주당 0.30달러의 손실 대신에 Plug는 주당 0.47달러의 손실을 입었다고 인정했습니다.
 
이는 예상보다 절반 이상 큰 손실입니다.

이로인해 플러그파워(Plug Power) 주식은 즉시 40% 급락했습니다
 

 

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플러그파워의 무엇이 잘못됐습니까? 

 
플러그의 실적 보고서는 변명으로 가득 차 있었고, 플러그의 미래가 얼마나 밝게 보일지에 대한 약속에 관한 것이었지만, 무엇이 잘못되었는지에 대한 설명에는 짧았습니다.
 
하지만 분명한 것은, 플러그 파워에 무언가가 매우 잘못된 점이 있다는 것입니다.
 
한동안 플러그 파워 경영진들은 투자자들에게 2026년까지 최소 50억 달러의 연간 매출을 기록하고 이를 통해 17% 이상의 영업 이익률을 달성하여 수익성을 높일 것으로 예상하고 있다고 밝혔습니다.
 
불과 몇 년 후인 2030년에는 매출이 4배 증가해 연간 200억 달러, 영업 마진은 20%에 달할 것으로 경영진은 믿고 있습니다.
 
이러한 예측이 정확하다면 S&P Global Market Intelligence의 데이터에 따르면 플러그가 7억 100만 달러의 매출과 7억 2400만 달러의 손실을 보고했던 작년 실적에 비해 놀라운 반전이 될 것입니다.
 
더 큰 매출과 궁극적인 이익을 향한 이 놀라운 질주는 올해부터 시작될 예정이었고, 플러그는 14억 달러의 매출과 긍정적인 총(아직 영업 중은 아님) 이익률을 보고했습니다.
 
그러나 이것은 더 이상 카드에 없는 것 같습니다.
 
상반기까지 매출이 61% 인상적으로 성장한 후 3분기 매출 성장이 갑자기 정체되어 전년 동기 대비 5% 성장하는 데 그쳤습니다.
 
개선되고 있던 총 마진은 마이너스 24%에서 마이너스 69%로 떨어지는 등 훨씬 더 악화되었습니다.
 
UBS는 플러그가 2023년 매출 목표를 거의 30% 달성하지 못하고 계속 누락되어 2026년 매출 목표 50억 달러에 거의 40% 미달할 것으로 예측하고 있습니다.
 
플러그는 "북미 수소 네트워크의 전례 없는 공급 문제"라고 비난했습니다.
 
그러나 이러한 도전에도 불구하고 경쟁 연료전지 회사인 블룸에너지(BE)가 이번 달 수익 보고서에서 매출과 수익 모두를 플러그 보다 앞지르는 것을 지적할 가치가 있습니다.
 
플러그 파워 가 최근 몇 년 동안 가장 큰 자랑거리 중 하나는 지난달 발표한 Arcadia eFuels와의 파트너십과 같이 자체 수소 생산 및 공급 능력에 관한 것인데, 수소 연료 공급 부족에 대해 불평하는 것은 변명에 불과합니다.
 
기존 플러그파워는 "일일 약 120톤(TPD)의 녹색 수소를 생산"하거나 하루 45톤을 생산할 텍사스 수소 공장, 또는 2025년까지 매일 500톤의 액화 녹색 수소를 생산할 "다중 녹색 수소 생산 공장"을 목표로 하고 있습니다. " 라고 말했습니다.
 
물론, 그 마지막 자랑은 아직 2년이나 남은 생산에 관한 것입니다. 하지만 그것이 누군가의 잘못이라면 그것은 플러그 자신의 잘못임에 틀림없습니다.
 

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플러그파워 의 다음 단계는 무엇입니까

 
문제가 어디에 있든 플러그는 3분기 성장을 둔화시킨 공급 적자로 인해 회사가 조지아, 루이지애나, 뉴욕, 테네시 및 텍사스에 수소 생산 공장을 건설해야 할 필요성을 어느 때보다 확신하게 되었다고 말합니다.
 
플러그는 계획을 설명하면서 수소 분리용 전해조, "액화기 및 극저온" 장비, 더 많은 연료 전지로 구동되는 지게차 및 수소로 연료를 공급하는 "정지 동력" 장치의 향후 판매에 대해 낙관적인 견해를 밝혔습니다.

이러한 "다양한 신제품 플랫폼"은 "최고의 제품 성장을 달성하는 데 중요한 역할을 할 것"이며 회사를 수익성으로 전환하는 데에도 도움이 될 것이라고 회사는 말합니다.
 
플러그가 오랫동안  기업을 유지할 수 있다면 그런 일이 일어날 수도 있습니다.
 
걱정스러운 점은 플러그 가 올해 현재까지 이미 13억 5천만 달러의 현금을 소진했다는 것입니다.
 
그런데 이는 2022년보다 현금 소진율이 60% 더 빠르며, 이 수소 회사는 이제 마지막 7억 2,500만 달러의 현금까지 떨어졌습니다. 
 
현재 분기당 대략 4억 5천만 달러에 달하는 현금 소진율로 볼 때, 이는 플러그 가 현금이 고갈 될 수 있으며 지금으로부터 2분기 후에 더 많은 부채를 지거나 더 많은 주식을 매각해야 함을 의미합니다.
 
그리고 상기시켜 드리자면, 플러그 의 미래에 대한 낙관적인 평가에서도 수익성은 아직 3년 이상 남아 있다는 것입니다.
 
플러그 의 꿈이 실현되기 전에 자금이 고갈될 수 있는 이러한 위험으로 인해   플러그 는 투자자들에게 곧 "계속 기업으로 지속할 수 있는 능력"이 부족할 수 있다고 경고했습니다.
 
그리고 이것은 간단히 말해서 이번 달 플러그 주식에 문제가 발생한 것입니다.